4月中旬引爆的債市稽查風(fēng)暴余波，還在繼續(xù)發(fā)酵。
為進一步規(guī)范企業(yè)債發(fā)行，防患于未然，昨日，國家發(fā)改委正式下發(fā)通知，將對部分企業(yè)債發(fā)行項目進行全方位的專項檢查，同時要求發(fā)行人和中介機構(gòu)將自查工作常態(tài)化。
這意味著，本輪債市治理行動，已經(jīng)徹底從二級市場蔓延到一級市場。此前，《第一財經(jīng)日報》獲悉，本周一，交易商協(xié)會召開會議，要求債務(wù)融資工具發(fā)行價格“無限接近”二級市場成交價，并將推動簿記建檔發(fā)行的陽光化。
“客觀地說，在目前的債券市場上，無論是一級市場還是二級市場，從發(fā)行環(huán)節(jié)到后續(xù)監(jiān)管，都暴露出了一些問題。”一家上市券商投行部董事總經(jīng)理汪杰對本報稱，此輪債市“打黑”更凸顯了改革的迫切性，監(jiān)管部門的治理行動將繼續(xù)深入下去。
檢查不力將被停發(fā)
5月23日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于對企業(yè)債券發(fā)行申請部分企業(yè)進行專項核查工作的通知》(下稱“通知”)，將組織對企業(yè)債券發(fā)行申請的部分企業(yè)進行專項核查。
通知指出，各申請發(fā)債企業(yè)、主承銷商、會計師事務(wù)所和信用評級公司等中介機構(gòu)，應(yīng)嚴格按照通知要求，認真做好自查工作；接著由各省級發(fā)改委對自查報告進行核查；最后，由發(fā)改委按比例進行抽查，將分區(qū)域、分券商、分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域隨機確定抽查對象。
對于自查、核查不實，存在問題隱瞞不報等情形，發(fā)改委發(fā)出了嚴厲警告：如果屬于申請發(fā)債企業(yè)責(zé)任的，退回發(fā)債申請，并根據(jù)問題嚴重程度暫停其發(fā)債申請資格；屬于地方政府及有關(guān)部門責(zé)任的，暫停受理該區(qū)域所屬企業(yè)發(fā)債申請；屬于中介機構(gòu)責(zé)任的，根據(jù)問題嚴重程度暫停乃至取消機構(gòu)從事企業(yè)債券相關(guān)業(yè)務(wù)的資格，并對具體責(zé)任人員實行資格禁入。
發(fā)改委有關(guān)人士指出，此舉旨在切實完善企業(yè)債券發(fā)行管理工作，強化市場約束機制作用，規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行申請企業(yè)行為，提高公開信息的真實性、準確性、完整性，防范系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險。從核查范圍來看，包括所有已提交發(fā)改委審核的“從嚴審核類”和“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”的發(fā)債項目。
11項檢查內(nèi)容
在通知中，發(fā)改委列出了此次專項檢查的11項內(nèi)容，囊括了企業(yè)債發(fā)行申請過程中的幾乎每一個環(huán)節(jié)。
這些內(nèi)容包括：申請發(fā)債企業(yè)貫徹國家有關(guān)政策情況；規(guī)范運作情況；財務(wù)指標的真實性、合規(guī)性；債券擔(dān)保的有效性；以前各期發(fā)債募集資金的使用情況；2013、2014年到期債券的償還計劃及資金來源安排；償債保障措施落實情況；其他非貸款融資情況；信用評級情況；綜合信用承諾制度落實情況；地方發(fā)改委是否獨立等。
在財務(wù)檢查上，發(fā)改委延續(xù)了去年末出臺的463號文(《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》)精神，重點檢查申請發(fā)債企業(yè)是否存在虛增資產(chǎn)的情況，是否存在非經(jīng)營性資產(chǎn)，是否存在為發(fā)債突擊注入資產(chǎn)的情況，是否有資產(chǎn)重組計劃，以及其主營業(yè)務(wù)收入、利潤的真實性和可持續(xù)性。
另一個檢查重點是申請發(fā)債企業(yè)以前各期發(fā)債募集資金的使用情況、項目進展情況，需提供資金往來單據(jù)等證明材料。今年3月底，發(fā)改委還下發(fā)了《關(guān)于開展保障房債券募集資金使用情況檢查的通知》。
“這將在一定程度上遏制目前并不少見的資金挪用問題?！币幻u級機構(gòu)人士告訴本報，尤其在中西部，大部分平臺公司都談不上公司治理，基本是政府的融資機器，它們很難按照募集說明書承諾使用資金。
與此同時，考慮到目前企業(yè)融資渠道日益多元化的現(xiàn)實，發(fā)改委要求檢查申請發(fā)債企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券、信托計劃、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、保險債權(quán)計劃以及各類私募債權(quán)品種的情況，關(guān)注其是否存在違規(guī)集資情況，以BT方式(建設(shè)-移交)對外合作、拖欠情況。
“企業(yè)應(yīng)說明在2年內(nèi)擬進行上述方式融資的計劃，在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生信托、理財、資產(chǎn)證券化等私募產(chǎn)品融資的，及時向我委報備?！蓖ㄖQ。
鑒于我國評級業(yè)不夠規(guī)范，發(fā)改委要求檢查評級情況，防止虛增級別和以價定級。而為了打擊地方官員權(quán)力尋租，還要求檢查地方發(fā)改委有無限制券商、評級公司等中介機構(gòu)在本地區(qū)正常開展業(yè)務(wù)，以及有無直接或間接干預(yù)發(fā)行人遴選中介機構(gòu)。
自查將常態(tài)化
通知規(guī)定，發(fā)行人和中介機構(gòu)應(yīng)詳細編制并保存自查工作底稿，留存自查過程中獲取和編寫的各種重要資料和工作記錄。在許多業(yè)內(nèi)人士看來，這將給企業(yè)債發(fā)行項目增加不少成本。
盡管如此，發(fā)改委明確提出，今后新報送的屬于“從嚴審核類”和“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”的發(fā)債申請，均須按照上述要求，對有關(guān)情況逐項作出說明并上報，即發(fā)行人和中介機構(gòu)的自查工作將逐步常態(tài)化。
“自查雖然會加大工作量，但有利于促進機構(gòu)加強業(yè)務(wù)過程中的風(fēng)控和合規(guī)。”汪杰認為，超日事件和尚德事件凸顯了信用違約風(fēng)險高企，發(fā)改委此舉算是一次摸底，將促進各方未雨綢繆，做好應(yīng)對準備。
從去年末以來，發(fā)改委一直致力于改進企業(yè)債發(fā)行過程中的信用問題。去年10月底，發(fā)改委出臺《關(guān)于加強企業(yè)發(fā)債過程中信用建設(shè)的通知》，提出審核企業(yè)發(fā)債申請時重視對企業(yè)征信記錄的使用。在957號文當(dāng)中，亦規(guī)定對信用狀況良好的發(fā)債申請優(yōu)先審核。
實際上，與此次債市稽查風(fēng)暴一樣，發(fā)改委的一系列舉措，依然與審計署的努力緊密相關(guān)。去年6月，審計署審計長劉家義在全國人大常委會上匯報稱，在國內(nèi)評級市場上，一定程度存在評級機構(gòu)通過虛高評級換取高收費或搶占市場份額的現(xiàn)象，審計抽查16家債券發(fā)行企業(yè)在信用評級及申請發(fā)債中所提供的資料，均不同程度存在弄虛作假問題。
今年年初發(fā)布的審計署2013年第1號公告披露，針對16家債券發(fā)行企業(yè)提供虛假資料的問題，發(fā)改委已經(jīng)責(zé)成16家企業(yè)和有關(guān)部門進行整改，同時正在會同有關(guān)部門研究具體的制度規(guī)范，進一步加強發(fā)債審核等工作。